国债市场小幅下行

国债市场在2月6日早盘出现了小幅下行的态势，其中鹏扬30年国债ETF(511090)下跌了0.34%。在国债期货市场方面，30年期国债期货合约(TL2403)的最新价格为105.21元，下跌了0.36%，成交量达到了6553手，总持仓量为33303手。此外，其他国债期货合约也出现了不同程度的下跌，其中10年期国债(T2403)下跌了0.13%，5年期国债(TF2403)下跌了0.09%，2年期国债(TS2403)下跌了0.07%。

资金动态分析

央行在当天开展了3390亿元的14天期逆回购操作，中标利率保持在1.95%，与前一日持平。由于当天有5630亿元逆回购到期，公开市场净回笼了2240亿元。在银行间市场，主要利率债的收益率在2月5日晚8点之前呈现窄幅震荡，其中1年期国债活跃券230027的收益率保持不变；5年期国债活跃券230022的收益率上升了0.50BP；10年期国债活跃券230012的收益率下降了0.65BP。

国内市场动态

2月的债券市场延续了牛市行情，10年期国债收益率一度跌破2.4%。春节前，各类机构加大了购债规模，以备“年货”。广发证券(000776)固收首席刘郁分析指出，年初以来债市的牛市是由多重因素推动的。一方面，银行信贷投放压力较小，使得银行能够维持较高的资金融出规模。另一方面，央行对资金面的呵护态度，以及超预期的降准措施，为货币政策提供了更多的想象空间，市场对降息的预期也随之升温。在债券配置方面，机构主要关注利率债和存单。由于年初大行的配置压力依然存在，抢配趋势可能会继续。

在特殊再融资债方面，贵州在2月2日发行了约325亿元的特殊再融资债券，拉开了2024年特殊再融资债发行的序幕。粤开证券首席经济学家罗志恒表示，在城投债务和付息压力仍然存在的情况下，2024年将继续发行特殊再融资债券以支持隐性债务的化解。天风证券(601162)的孙彬彬根据已披露的数据推算，预计一季度除了贵州之外，其他省份还有超过1000亿元的特殊再融资债券发行，全年规模有望超过万亿元。

海外市场动态

尽管市场普遍预期美联储将很快降息，但近期公布的经济数据较为强劲，导致美联储官员开始释放鹰派信号。美联储主席鲍威尔在一次采访中表示，美联储将谨慎推进降息，速度可能会比市场预期慢。受此影响，美债收益率在2月5日夜盘大幅回升，其中2年期美债收益率上升了11.7BP至4.483%，5年期美债收益率上升了13.8BP至4.123%，10年期美债收益率上升了13.7BP至4.161%。

在我国经济复苏初期，货币政策较为宽松的背景下，30年期国债市场发展迅速。30年期国债期货的上市为机构投资超长期债券提供了风险管理工具，活跃了30年期国债的成交量。鹏扬30年国债ETF(511090)是目前市场上唯一跟踪中债30年期国债指数的ETF，具有T+0交易属性，可以为投资者提供日内交易和久期调节的工具。该产品在市场利率波动较大时具有较高的交易属性，在低利率背景下也具有较好的配置价值，值得投资者关注。

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